錯過,代價有多大 – 如果錯失20年漲幅最大的關鍵10天…

二月 25, 2013 1 Comment by

一個信仰虔誠的善良鄉民,我們姑且稱他湯姆好了,因為窮困的緣故,已經挨餓好幾天。這天,他真的快撐不住了,於是誠心向上帝祈求,「全能的神啊,請賜予我溫飽吧!」

錯過的代價有多大

 

不久之後,有人來敲門了,湯姆心想,神跡還沒出現前他不能分心,於是他繼續等待並禱告。

 

幾分鐘後,敲門的人走了。

 

過了一陣子,又有人敲門了,這次非常大聲,湯姆仍舊持續禱告並等待。他覺得敲門聲實在太過干擾,他把耳朵蒙上,蓋上棉被、避免雜音。

 

敲門的人過一陣子也走了。

 

隔天,又有人敲門了,這次更加急促,湯姆用棉被都摀住耳朵了,什麼都沒聽到,而且他正專心禱告,以至於完全沒聽到急切的敲門聲。
到了夜裡,湯姆終於體力不支地倒地了。在迷濛的意識中,他心裡升起虛弱的聲音,「神啊,我這麼誠心地祈求您,您卻不回應我……為什麼呢……」

 

上帝這時候真的忍不住了,祂生氣地說:

 

「我給了三次機會,你怎麼都錯過了!?」

 

*

 

湯姆,怎麼了?

 

湯姆已經做好準備,正在等待神跡,等待機會。但可怕的是,當機會出現時,湯姆並沒有「辨識出機會的能力」(神跡並不是以湯姆以為的方式出現 – 並沒有美妙的配樂或者從天而降的光芒,這種明顯的訊號),於是他沒有任何行動。

 

再來,如果湯姆知道自己並沒有「辨識出機會的能力」,那麼,他可以做的是「把門打開」,讓自己敞開在機會出現的情境。這比把門關著等待要來得強多了。

*

 

常常有人會說,我要等低點。低點到了,我就進場布局。於是他將門窗關緊,等待他心目中預想的「神績」。

 

這是理論派才有的想法。或者,我們可以稱他們為,湯姆。

 

市場的低點、上漲點,是一種難以預料的領域。

 

基本上,它屬於未知。只有狂熱的市場派人士和經濟學家才會認為,像是股票市場和總體經濟這種極端複雜的動態系統,是可供預測的,而甚至,低點是可以被掌握的(而我們通常沒有辨識的能力,通常是持續等待)

 

就好比,沒有人預料到在金融海嘯之後,竟然緊接著而來的不是慘淡行情,而是狂發式的奔漲;也沒有人預料到,日本會在跌落低谷之後,又碰上大地震。

 

既然預測不可行,機會很難辨識,於是採行長期性的投入資本,成為一種積極策略 — 「把門打開」、迎接機會的積極作法。

 

這種積極,實踐在兩種層面 –

 

(1) 積極讓自己暴露在良性的市場機會
(2) 透過長期持有,關注事業發展動態,積極管理以拓展投資事業規模

 

我們在這篇文章來談論第(1)點。

 

*

 

一般市場派人士傾向認為,投入市場的資金,就是一種「曝險部位」,這是將市場波動和不良風險畫上等號的粗魯做法,實際上,波動就是機會,如果沒有積極將自己放在充滿機會的環境中,那麼就等於和未來絕緣。

 

有數據顯示,過去四年來,在金融海嘯之後,美國人因恐懼風險的考量,不敢投入股權資本,損失代價為2000億美元。這是機會成本的規模,錯過的代價。

 

讓我們再更進一步,了解市場的真相 – 成長的未來是由幾次極為稀有、珍貴的上漲機會所組成的,如果錯過,命運將會完全變樣。

 

我們統計1993年至2012期間,史坦普指數的年複利變化,分辨專心一意地長期持有和偶爾進場、卻錯過某些關鍵機會的差異,可以發現……

 

如果錯過

 

錯過的代價,何其龐大!

 

它讓一件看似「聰明」的舉動,等待時機,變成徒勞無功,反而讓自己「關起門來」,不讓自己有機會迎接好機會,以至於變成空等。

 

讓我們再將統計的幅度拉大到50年。

 

根據統計,過去50年以來,金融市場裡最極端的10天,其上漲幅度就占了整體的一半!沒錯,就是50年裡的10天!!

 

所以,盡可能地將自己曝露在良好的機會之中,把門打開,去迎接機會。除了「專心一意長期合作」這種看似「不聰明」的做法之外,沒有其他更聰明的方法。

 

 

焦點要聞

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One Response to “錯過,代價有多大 – 如果錯失20年漲幅最大的關鍵10天…”

  1. Fly Chen says:

    我們常看到許多投資客,一直困在追高殺低的輪迴裡,他們認為這樣的方式才能真正賺到錢,從初期的嘗試、中期的固執到最後變的狂熱而不可自拔。永遠在等待最高點的那一天,和期待最低點的時機,卻往往找不到、猜不準、遇不到最佳的出手時機。

    本篇文章以長期持有、錯過的最佳時機點去分別計算最後的成果,投資者到底要每天擔心受怕的繼續追著數字跑,還是長期持有,我想答案很明顯了。

    再不懂的話,你看看巴菲特,他有每天追著股價跑嗎?

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