你可能都聽過的獲利有限、虧損無限的TRF金融衍生性商品

四月 06, 2016 No Comments by

這一兩個月,你可能常常會聽到,〈若人民幣貶至7元 金管會:TRF最大損失790億元〉、〈金管會開鍘台灣九大銀行!下波TRF斷頭潮恐在6.5至6.7間〉、〈TRF行騙手法 反映金管會死角〉這類的新聞,本週我們就來談談TRF。

 

 

 

Feature Photo Credit: Paul Cross @Flickr CC BY 2.0

簡單來說,TRF(Target Redemption Forward; 目標可贖回遠期契約)是莊家開設預測匯率未來走勢的賭局,只是過去賭客進場前,未必對以下幾點有所把握:

  1. 匯率未來走勢
    匯率影響因素非常多,包括投資客短期操作、政府政策、整體國家經濟等因素。如果契約需簽一年至兩年,每個月都結算一次,若不是太有保握,你可能需要後台很硬才行了!
  1. 獲利機會是否大於虧損
    (1) 押對方向→獲利=本金X匯差
    (2) 押錯方向→虧損=本金X匯差X槓桿倍數

    若契約還有約定終止價,也就是到了某個價格,就可以終止契約,保護莊家銀行。反之,若像是一開始賭錯方向,加上後來人民幣大幅貶值,後台又不夠硬的話,那……
  1. 拚翻身還是賠錢出場
    由於過去一年來人民幣大貶,投資人面臨被追繳保證金的窘況,一旦清算日的保證金不夠,就會被強制斷頭出場。若不簽訂新約,則可能需要面臨補足保證金及違約金,或再向銀行借錢繼續舊約拚翻身。

 

【金管會目前作法】
其實TRF開罰事件從2014年開始就已經傳出,金管會至今祭出三波的管理措施,此次管制修改重點如下:

  1. 調高專業法人資格
    總資產5千萬→1億,並須以書面向銀行申請成為專業法人。
  1. 限制複雜性高風險商品交易對象
    不得承作自然人、非避險目的的一般法人客戶。
  1. 限制匯率類複雜性高風險商品之契約期限
    (1) 契約期限不得超過1年,比價或結算期數不得超過12期。

    (2) 匯率類複雜性高風險商品非避險交易之個別交易損失上限為平均單期名目本金3.6倍。
  1. 針對專業機構投資人及高淨值投資法人訂立期初保證金之最低標準
    (1) 複雜性高風險商品:不得低於契約總名目本金2%。

    (2) 商品期限超過一年且隱含賣出選擇權之匯率類衍生性金融商品:不得低於契約總名目本金之5%。
  1. 專業機構投資人及高淨值投資法人交易額度控管
    核給客戶之高風險衍生性金融商品交易額度不得超過客戶可驗證往來資力之2.5倍。

 

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