「資本力,向上提升的關鍵力量」

一月 25, 2013 2 Comments by

經濟指標告訴我們的事
經建會已公布4月景氣對策信號,目前是破紀錄連4個月紅燈(景氣熱絡),聽來真是個好消息,而他對各位的實質意義為何? 今天就來談談這個話題。首先,得先對景氣對策信號的內涵有所了解。景氣對策信號是一種經濟統計指標,目前由9項指標構成:分別是貨幣總計數M1B、直接及間接金融、股價指數、工業生產指數、非農業部門就業人數、海關出口值、機械及電機設備進口值、製造業銷售值、批發零售及餐飲業營業額指數。

其中批發零售及餐飲業營業額指數變動率由上月上修值9.7%減為5.6%,燈號由紅燈轉為黃紅燈(從熱絡下降)。貨幣總計數M1B、股價指數、工業生產、海關出口值、機械及電機設備進口值、製造業銷售值等變動率皆維持紅燈(維持熱絡),非農就業人口連續第3個月為綠燈(維持穩定)。直接及間接金融變動率則由藍燈轉黃藍燈(從低迷提升),結束連續12個月的藍燈。

其中,經濟部列管的重大投資案中,「投資金額超過100億元、正進行中的大型投資案共有17個」,而此類大型投資案,歸於直接金融的範疇,直接金融是資金需求者(例如營利事業)直接以發行票券、債券、股票等有價證券的形式,自貨幣市場或資本市場籌措資本,而這些證券是由非金融機構買進。意味著各事業募集擴展經營種子的腳步已加快,以利未來資本財的建置。

■ 建置資本、提升生產力的能力

經濟活動相對比較基期呈現熱絡,尤其是各事業開始籌措資本的動作,代表之前跌到谷底的經濟力有所恢復,不算是件壞事,但有些法人卻擔心,景氣燈號已達到高峰,未來下滑機率大,將對反彈的台股形成壓力。怎麼經濟潛力、生產力轉好,以金融的觀點反倒需要擔心是不利因子呢? 經濟與金融觀點互相矛盾的情況,其實比比皆是,而我們要重視的究竟是什麼?

要回答這個問題,必須追本溯源,探討經濟實力的本質。而經濟實力可以以社會究竟投入多少資本、有多少生產成果來衡量。這邊就要提到一個名詞:「資本形成」(Capital Formation)。資本形成,是指社會在「資本財」,也就是能增加生產效能的資本的投入,例如工具、機器、交通設施、廠房設備。等於是將現有的部分資源抽出來,提升其附加價值、增加未來生產力,創造經濟擴張的可能性。

杜拉克在1993著作的「動盪時代的管理」(Managing in Turbulent Times)中提到,「經濟動力在於資本形成,而已開發國的資本形成,會愈來愈倚賴非政府機構—主要是營利事業的能力,也就是賺取經濟『種子』的能力。」如果社會上資本形成的阻礙愈高,就代表各事業組織無法順利獲得資本,生產力無從提升,引發整體社會購買力下降、生產誘因更少、經濟向下沉淪的惡性循環。

這時候就會有人提出,要避免購買力下降,拚命儲蓄、購置房產不就好了? 但儲蓄未來的去向通常是消費,房產未來的去向是轉手(除非自住),兩者都非生產用途,所以實質上能力並沒有提高,對未來的助益,只可能被通膨、價格波動損害侵蝕。「把錢存起來最萬無一失」、「賺取行情才是王道」,但不論是哪一種,最後能靠的通常是運氣與時勢,而不是實力。一時或許可以撈到好康,但並不能保證時時都有如此的好運。

■ 資本形成與資本力的關連性

拿國家做比喻,若主軸是拼經濟,應該不會鼓勵大眾瘋狂炒股、炒房地產,而應該是降低事業經營的門檻、提昇產業競爭力等,將國家的整體生產力提高,就跟經濟對策不會只看股價指數,而是將所有生產活動融合成綜合指標一般。

現在社會面臨的不是缺財富,而是缺「資本」,這問題真實存在,而且很嚴重。個人資本力與社會的資本形成,可以用相似的面向來看:如果社會充滿不穩定、要求變現性的資金與資產,沒有資本能當作生產力來源(例如建置生產設備),經濟發展就可能走下坡;個人如果只抱著資金,最後消費掉、或是持有可能具高轉手價格,但不是生產所用的資產,沒有將這些資源活化成資本、讓事業幫未來盈餘能力播種,就跟農夫只顧把種子吃掉跟拿去賣,沒有拿去耕種一樣,最後也可能讓富足的人生,變成一個遙遠的夢。

這些影響雖然未來才會浮現,但如果沒有起頭,就絕對不會有成果。資金與資產價格背後的支撐是交易標的的週轉率,但資本背後是生產力的週轉率,錢財與資產會貶值與折價,但生產力能創造附加價值,因此具累積性。建立資本力–投入營運良好的事業,了解並享有事業長期累積的資本與盈餘,是一種更為積極、面對通膨與成本提升時代的良藥,主控權在我們手上,只要主動出擊,即可以時間證明,資本事業是保有自身經濟實力不被侵蝕的一帖良方。

■ 最佳資本力的捍衛者,就是自己!

儲蓄可以被視為未來維持必要生活水準的成本,既然是一時用不到的剩餘,讓這些資源具有生產力,實則有益而無害。各位即是自身經濟堡壘最佳的捍衛者,不要坐著枯等政府或是別人,期望他們採取行動,乗時勢的順風車。求人不如求己,「生產力是所有經濟價值的來源」,擁有生產力凌駕通膨的資本事業,以提升自己源源不絕的經濟實力,是每個人必要、且具急迫性的課題。就跟社會更應關注的,是GDP(國內生產毛額)、GNP(國民生產毛額),而不只是股市交易熱不熱絡,因為畢竟經濟表現好,才是一切的源頭。唯有自己紮穩厚實的資本力根基,也才能避免被快速動盪的時代浪潮所擊退。

 

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2 Responses to “「資本力,向上提升的關鍵力量」”

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