投資事業,為生活解套!

五月 03, 2015 No Comments by

最明智的生活方式,就是用心經營生命中的資本用心經營,必定能從生活中的無盡循環解套,享受開闊的人生!

 

停損解套就能重新來過?!

 

很多買股票的人,常常在高價買入誤以為「物廉價美」的股權而被套牢,而這時「教育」大家嚴格執行停損的老師們,又開始諄諄教誨了;事實上,在大跌時執行停損,並非是真正幫你解套的方法,反倒是實現虧損,然後希望一切重新來過。

 

這樣的思維,就跟人犯了錯,只是口頭上道歉,卻不反省錯誤背後的原因一樣,這樣並不能減少未來犯錯的機會,只會鍛鍊出長於道歉的嘴皮子而已。此外,這種「一筆勾銷」的方式,是「一了百了」的了結,

 

這次要跟大家討論的是,若把買賣股票這種行為,拉高層次,當作「投資事業」來看,面臨到「帳面虧損」時,有什麼更實際的作法,能在未來幫助你解開困局。

 

25年事業的能量! 班傑明的奇幻旅程

 

首先讓我們先把時間往前拉25年,回到1985年5月,故事的主角班傑明當時年屆40,在社會上辛苦打拼過一段時間後,積存了一小筆資金,他希望能好好運用這份本金,期望能在25年後以此做為年邁退休的老本。

 

班傑明當時已經有一份自己挺滿意的工作,加上個性保守,於是離職創業的選項就不是他的優先考量,所以他決定與人合夥,入股他人的事業,在經過一番探索後,他發現藉由股市,不僅可以將本金投入到嚮往的事業,也不需自己具備經營長才,且選擇也多,所以他決定在股市中找尋可以合夥的事業。

 

(由於歷史悠久,尋找歷程已不可考,所以我們就看班傑明最終找到的結果)

 

第一家是個歷史悠久老牌的家電製造商RHW,一直以提供耐用節能的家電,在市場上佔有一席之地,而他的長期營運表現也很優秀,班傑明也十分認同這個事業對社會的貢獻,唯一的問題就是,好東西總是比較貴。

 

第二家是個響譽國際、具備高度多角化的多元事業集團EG,從電機產品至各類機具,都是他們事業的內容,長久以來,事業營運穩定,也因為沒有太多營運上的亮點,股價並不算貴,但也不便宜。而工程師出身的班傑明對這樣的事業感到興奮,他想如果是自己要開創事業,也會想成為這樣的多元集團。

 

第三家是間房屋建設與貸款公司RVN,這家公司並沒有亮眼的未來前景,也沒有多角化經營,只是在班傑明成家時,RVN在他的預算內,提供理想的房屋,雖然在人口逐漸萎縮的年代,房建業的未來的確不看好,但是班傑明認為房屋是人生活的基本需求,且其提供的服務好、價格彽,且特有的不囤積土地與房屋的經營模式,讓他十分感興趣,而最重要的一點,在沒有太多前景可期的話題炒作下,股價十分便宜。

 

於是他決定按照等比重投入這三家事業。

 

這25年來,班傑明依舊努力工作,或許是老天對他不公平,也或許是他命運多舛,25年來最嚴重的三次股災,1987黑色星期一、2000科技股泡沫化、2008年由次貸引起的金融海嘯,都被他碰上,一次也沒逃掉。

 

就讓我們來看看25年來他投入事業後,資本的變化吧!

 

(為了簡化計算過程,資本變化採用每股市值成長的倍數計算,股票股利已經過回朔調整,現金股利後續詳述)

首先是當時最令人期待的RHW,至2010年4月底,若將期間股利都當現金閒置在銀行,RHW的投入資本25年共成長了約3.2倍,實在令班傑明不是十分滿意,但還能接受。

 

再來是當初最令他興奮的EG,至2010年4月底,若將期間股利都當現金閒置在銀行,EG的投入資本25年共成長了約11.25倍,這令班傑明感到高興,這樣的結果與想像的差不多。

 

最後是房建公司RVN,至2010年4月底,若將期間股利都當現金閒置在銀行,RVN的投入資本25年共成長了約32.65倍,讓班傑明完全不敢置信,會有這樣的結果,是因為RVN遇上了2000年到2008的房市榮景,雖然過度的膨脹導致次貸風暴與金融海嘯,但是RVN的特殊經營模式,受傷的程度不甚嚴重,反而長期的繁榮帶來了資本高倍數的成長。

 

在過去25年來,班傑明並未因為多次股災而嚴格執行停損,反而是每季都會謹慎觀察事業的變化,只要仍舊符合他的標準,就不會離開投入的事業。25年前富蘭克以3萬美金作為投入的本金,三家事業各投入1萬,至今他的投入資本已經成長至47.1萬美金。(若將匯率波動考量進去,約為台幣120萬成長至1500萬)

 

好還能更好,那然後呢?

 

前面提到的三家事業,班傑明在家電事業RHW上,的確是買貴了,所以成果不盡理想,但是有什麼方法能改善已經買貴的事實呢?

 

答案是運用「微調管理」,取代「進出式」的「停損停利」。

 

班傑明一覺醒來發現原來這是個預知未來的夢,雖然知道未來成果令他滿意,但是買貴的RHW實在讓他有些後悔……一日他在散落一地的報紙中找到投資事業管理的專欄,其中提到的「資本配置的重要性」、「買入價格是事業的成本」與等文章,他才恍然大悟,於是他心中擬定,以後每次領到RHW的股利時,要把他投入到其他價格合理且事業營運也符合他標準的股權。(假定配置的事業長期能有約15%的回報率)

 

25年後,一切都如同預知夢的發展,不同的是他開始對股利做微調,同樣到2010年4月底,成果如下。

 

RHW 的投入資本成長了7.96倍,比股利閒置的3.2倍多了250%。

 

EG 的投入資本成長了16.69倍,比股利閒置的11.25倍多了150%。

 

RVN 的投入資本成長了34.37倍,比股利閒置的32.65倍多了5%。

 

25年過後,班傑明的資本成長至59.02萬美金。

 

可以看到,經過了微調,RHW與EG都有顯著進步,而RVN由於沒有頻繁的發放股利,所以他沒有掌握太多微調機會,成果變化不大。這樣的結果說明了一件事,雖然25年前買入RHW是買貴了,但就算只透過股利做微調,都能改善原來的困局,若能進一步在這25年期間,審慎評估RHW與其他事業的相對價值,依此進行持續回收資本與微調,成果會更加豐碩顯著!

 

事實上,這樣的微調與常見的停損思維,如:市場跌破均線就該出場、跌破上波低點就停損…等等是截然不同。你應該做的是「面對」投入時失誤的決定,而非以停損「逃避」,並透過微調找尋改善的機會,多則強化資本的效能、少則修正可能的錯誤。

 

而班傑明的未來呢? 之後,他就帶59萬美金過著幸福快樂的日子了嗎? 嚴格說起來,沒人能夠預測未來,相似但不相同的市場波動也一定會發生。但是對班傑明來說,他不僅是擁有59萬美金的財富,而是目前市價59萬美金的事業,若這些事業能維持其營運能力,或是班傑明持續對資本事業進行微調,那未來對班傑明來說,只會是另一個美好又奇幻的25年了。

 

不僅金錢資本需要微調,人生資本更需要微調

 

開頭談到,停損的思維僅僅是面臨問題,就立刻別過頭去,甚至逃開,然後慶幸自己在問題不大前就先開溜了。或許短時間這樣做,的確能不用再去管問題何在,但是未來呢?

 

人生也是如此,人的一生除了金錢外,健康與知識是另外兩項非常重要的資本,若你將「時間」-人生中最重要的成本,都放在破壞健康與無益於增長知識之處,那時間會是你最殘酷的敵人,例如常常熬夜加班、生活作息不規律,花費寶貴的資本,但卻做跟成本不相符合的事,這時難道要執行人生的停損嗎–豪邁的把工作辭掉? 對老闆怒吼説再要我加班我就跟你拼了? 甚至按下人生的Game Over,期望重新來過?!

 

資本管理的思維,或許能提出另一種解套方式,若能每天安排15~30分鐘好好閱讀,增加知識資本,並且每天工作時都盡量想著要努力迅速完成工作,達成提早15~30分鍾下班的目標,或許開始時只能提早5分鐘,或是每2~3天才能好好的閱讀30分鍾,但經過一段時日,您的工作效率必會提升、談話更言之有物、健康狀況進步、生活品質也會因此改善。因為你開始將人生的成本,透過微調的方式,投入在對未來更有正面回報的資本上了。

 

智慧型股票投資人一書的作者班傑明.葛拉漢曾說過:「最明智的投資方式,就是與經營事業越像越好!」若將這樣的思維引入生活中,最明智的生活方式,就是將生命中的資本,當作終生事業一般經營;若能做好人生的資本管理,必定逐步從生活中的苦牢解套,享受開闊的人生! 與大家共勉之。

 
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