【電子報#4】打破你對基金的看法

一月 04, 2016 No Comments by

【精選專題】打破你對基金的看法

前幾週我們曾推出一個〈投資人,給問嗎?〉互動小遊戲,希望引導大家去思考理財和投資的本質,並且精選台灣五個不同的時期,要問問如果歷史重來,你又會怎麽選擇,歡迎大家挑戰看看。

基金和投資事業的差異以上圖片出自〈共同基金 v.s. 投資事業:問題出在結構設計上

不是有句話是這樣說的嗎?「所謂的瘋子,就是反覆做相同的事,卻期待出現不同結果。」如果過去以來,共同基金曾為你帶來還算不錯的成果,那麼你可能還有猶豫的空間。但如果是沒有,那麼就該是時候換個方法了!

許多人開始留意到投資事業,是因為曾經在財務操作受過傷。他們經過多年,回頭後發現,自己過去以來購買的共同基金,沒有成長,連保值的作用都沒有產生。「事業」與「基金」,原本就存在很大的不同:前者是一種志向(興業),而後者只是一份財產(財團),在金融和資金層面上的色彩較重,擺脫不了財務操作上的範疇。如果你追求永續,不妨參考此篇〈也談共同基金:所謂的瘋子,就是反覆做相同的事,卻期待出現不同結果〉。

我們在〈基金選購之外的新藍海:投資事業〉分析其基金和投資事業的差異,如:因應其他投資者的贖回需求,除了讓基金必須備妥一筆閑置資金,影響應有績效外,在基金績效不錯時,其他投資者欲搭順風車的心理,又會給基金更多的資金流入,這對經理人來說,是強迫他在市場高點必須持續追高,而且買進漲勢落後的投機股;此外,基金對於單一事業會設定持有比例的限制,好的事業都買完了,資金卻持續湧入,只好「退而求其次」,買其他次佳、甚至次次佳的股權了。

反過來看,在市場重挫時,其他投資者「停損」的贖回壓力,再度強迫經理人殺低求現,而此時較易脫手的又是績優股,就算投資者尚未贖回,基金經理人也必須「未雨綢繆」,先賣股提高現金準備率,好因應可能發生的贖回潮。在這樣反覆的「上沖下洗」之下,基金投資組合內,通常留下的都是營運表現較差的投機標的,勢必對基金長期的績效,造成一種無止盡的負面循環。

這種市場樂觀及悲觀情緒所造成的贖回潮,甚至是彼得林區心中的痛(詳見〈分食獲利或集體跳車? 論共同基金的結構性缺陷。當然,共同基金的機制設計,還是有其方便和優點,也有許多愛用者支持。只是上述這些結構性缺點,是不能不注意到的事實,而未來想透過共同基金參與海外市場的成長,這些缺陷帶來的副作用,很可能限制了獲取成果的機會。那有更好的機會嗎?請看〈永續投資事業的成長,超乎想像!〉。


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