<大特輯> 巴菲特歷年股東信總彙整 (Warren Buffett’s Letter to Berkshire Shareholders )

八月 24, 2015 No Comments by

巴菲特

 

安全程度、資本配置、給經營者的三大忠告、投資失敗的教訓……世界上再也沒有哪個投資者(身兼事業經營者)願意像巴菲特一樣,每年花費大量心思,分享其他人自己的寶貴投資歷程和經驗。

 

每一年的至波克夏股東信,都有重要的亮點,藏在裏頭。

 

比方說,1992年的股東信,巴菲特就分享了挑選投資事業的四大原則,言簡意賅,卻足道盡他挑選事業的品味,簡單、卻有夠嚴格。2010年巴菲特深談內在價值,這套由恩師葛拉漢傳授給巴菲特的投資方法,在巴菲特手中經過50年的淬鍊顯得更加熟練。

 

此一大特輯,我們彙整歷年巴菲特股東信之要點,對巴菲特筆下的字句翻譯,字字斟酌推究,才會推出。我們敢說,這會是你在市面上能閱讀到的最好的巴菲特股東信翻譯版本!

 

我們非常樂見您閱讀後給予我們意見回饋,交換心得,相學相長!

 

 

bu華倫˙巴菲特教你分辨事業類型(節錄自2007年股東信)

巴菲特在此說明了他心目中的三種事業類型。並以他多年來的實務經驗指出,這三種類型的事業,各會帶給投資人哪些快樂和煩惱。作為一個明智的投資者,應該盡可能挑選能夠「持久」的特質。該如何判斷?巴菲特提供了清晰的見解。
 
 

bu華倫˙巴菲特教你解讀股份回購 (節錄自2011年股東信)

2012年九月,波克夏宣佈將以淨值的110%以下為前提,回購其股份。市場只有提供了幾天的機會,使其得以買回了$6,700萬美元的股權,隨後價格便持續上漲,超越前述制定的標準。但此一股份回購所具有普遍的重要性,讓巴菲特認為有專門提出來討論的必要。

 

bu投資上的選擇與巴菲特的最愛(節錄自2011年股東信)

巴菲特針對投資的本質,進行講解。並針對各種資產的本質,來進行一一剖析。閱讀完這篇,你將可知道,為什麼即使是世道很好時,巴菲特也堅持不動搖,不去投入黃金、房地產,是因為他看到了什麼。這篇提供了極度精彩的犀利看法。

 

bu華倫˙巴菲特談股利 (節錄自2012年股東信)

許多波克夏股東,包括巴菲特的一些好友,都希望波克夏能發放現金股利。他們對於波克夏珍藏了所收到許多持股的現金股利,但在本身的盈餘上卻不發放股利,相當不能理解。故巴菲特針對現金股利發放,值得股東重視、以及不具意義之處,進行深入探討。

 

bu什麼才是有吸引力的事業? (節錄自1992年股東信)

巴菲特在本文中詳細說明,什麼樣的事業類型,對他深具吸引力;並且他也駁斥了所謂「價值投資」一詞,也因此連帶也說明了拿所謂「價值投資」來看巴菲特的做法,實際上是一種誤解。

 

 

 

特輯

華倫巴菲特: 事業原則 – 持有者手冊(Owner-Related Business Principles)

1996年六月,巴菲特為波克夏A股及B股的股東,發行了一本標事業主原則題為「持有者手冊(An Owner’s Manual)」的說明書,目的是闡述波克夏在營運方面相關的經濟原則。以下篇幅所刊載,為目前更新後的版本。

 

 

 

華倫˙巴菲特的家書: 對抗風險、永恆傳世的價值觀

Warren-Buffett1一紙巴菲特祖父給孩子的家書,為巴菲特的人生,在變動中的世界中,帶來信仰般的堅固力量。

 

 

 

股東信

 

巴菲特2014年股東信 – 完全解讀!(2015年發布)

2014波克夏成長的動力,絕非是巴菲特價值投資了得、賺取投資標的股價價差而得,而是他活用「合夥精神」、再加上「事業管理」,加乘的巨大效果。順著此一觀點閱讀,您將能理解其他人沒看到的巴菲特!

 

 

 

 

巴菲特致波克夏股東信(2013年) – 2014年發布

2013巴菲特說明2013年的投資版圖成果,同時重新闡述眾多投資觀念。

 

 

 

 

巴菲特致波克夏股東信(2012年) -2013年發布

2012巴菲特願對他的經營團隊,提供一個想法:未來必然都充滿著不確定性,美國自1776年來就一直面對著未知,只是有時人們會持續專注在眾多不確定性因素的存在,有時卻又會漠視這個事實(通常在短期內沒有重大事件發生時)。美國在事業的長期表現上,是值得期待的,而股市也必定不遑多讓,畢竟兩者間存在著密不可分的關係。

 

 

巴菲特至波克夏股東信(2010年)– 2011年發布

2010

巴菲特仔細談論波克夏內在價值的變化因素,闡述波克夏投資事業的優勢;並談論他對衍生性商品的看法。文末附上老巴菲特的家書原稿,彰顯其價值觀。

 

 

 

 

巴菲特致波克夏股東信(2008年) – 2009年發布

2008巴菲特在股東信中凸顯他對於旗下事業的規劃,已從早年「金融投資」為主的操作(有價證券、債券…等),轉而以「事業」為主體的經營(此即我們一再強調的「資本管理」思維)。這讓巴菲特更能跳脫市場先生的股價干擾,而專注在事業基本面的運行。 這些微妙的差異,使得巴菲特的波克夏集團,與金融世界的巨擘們(在金融風暴中許多皆已消亡),產生了巨大的不同。

 

 

 

巴菲特致波克夏股東信(1991年) – 1992年發布

1991

巴菲特說明各事業的營運表現,以及波克夏的盈餘來源,包含重要的透視盈餘觀念。

 

 

 

 

 

(持續更新中!)

 

 
 
 
Warren Buffett 華倫.巴菲特, 大師選讀, 波克夏歷年股東信

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