巴菲特股東信摘要解讀(13) 五種行為讓你承擔高風險

五月 12, 2015 1 Comment by

即使巴菲特認為,持有股票是比其他貨幣計價資產更為安全的作法,但投資管理者可能犯下一些錯誤,讓自己曝露在危險裏頭。

 

巴菲特透過以下說明,解釋這些危險作法的種類和危害:

 

投資者可能自作自受,在股票的持有上,讓自己承擔高度的風險,甚至大多數人都是如此。對交易進出的樂此不疲、企圖「掌握」股市的變動、只重押幾檔股票、支付高昂但沒必要的管理費用、以及大舉融資槓桿操作,再再都摧毀了長期股權持有者應享的豐富回報。

 

事實上,融資槓桿根本就不是投資者應該運用的方式:因為市場瞬息萬變,任何事都可能發生。無論是分析師、經濟學者、或媒體名嘴(乃至於曼格和我),都無法預知風暴會何時將到來。市場人士的預測,將裝滿的是你的耳朵,但絕不會是你的錢包。

 

歸納起來,巴菲特認為造成投資管理者身陷危險的五種作法有:

 

  1. 短線進出
  2. 企圖掌握(預測)市場走勢
  3. 重押少數股票
  4. 支付高昂且沒必要的管理費用
  5. 融資槓桿

 

巴菲特認為,會犯上述錯誤的,不只是散戶,甚至連大型機構投資者也在其中:

 

從事以上與投資有關罪惡的人,絕不僅限於「散戶」。大型機構的投資者,普遍來看,在長期表現上,還不如那些只會投入指數基金,而且幾十年都不動的非專業投資者。主要的原因在於管理費:許多機構支付高額費用,給一些理財顧問,而他們又推薦的是管理費極高的基金,儼然是在玩誰比較笨的遊戲。

 

當然也有少數的基金經理人,在短期內的表現傑出,但卻很難判斷其亮麗的成績,究竟只是運氣、還是實力。然而,大多數的理財顧問,比較擅長的是如何提高自己的收費,而不是報酬率。事實上他們有的核心競爭力,只是銷售技巧。因此,無論規模是大是小的投資者,與其聽從他們的高談闊論,還不如好好閱讀一下伯格(John Bogle)的著作-「常識投資手冊(The Little Book of Common Sense Investing)」。

 

約翰˙伯格是先鋒基金的創辦人。該基金公司所推行的指數型基金概念,採被動式管理,比起一般由基金經理人主動管理的共同基金,成本更低,管理成果也與大盤走勢相仿,巴菲特認為,如果不具備挑選優良事業能力、也沒有合適的投資事業管理者,又常犯下前述5種錯誤,被動管理的指數型基金,或許是一條出路。

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  1. 你有能耐享受長期投資的好處嗎? - BI 好事双網 says:

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