巴菲特股東信(12) 「安全」的投資讓你深陷危險

五月 11, 2015 No Comments by

對一般人來說,衡量所謂的風險,當然是波動越大的風險越高!

 

但巴菲特的想法卻不是如此。

 

他認為以貨幣為計價的財務工具,比起股票更具風險! 要知道,巴菲特投資事業的規模相當大,以IBM來說,巴菲特的投資事業持有約 70,173,978股;當2014年底IBM公司業績不如預期,股價下跌約8.3%,巴菲特的投資事業在帳面上瞬間就損失了約10億美元的規模!

 

10億美元,這得要多大的心量才有辦法得以承受!這還是是投資事業內容底下個別事業的變動!

 

為什麼巴菲特還是認為,投資於股票反而是風險較低的做法呢?

 

來看看巴菲特是怎麼說的:

 

股票價格相較於類現金的部位來說,變動一定是更加劇烈的。但由長期來看,以貨幣計價的工具,才是較具風險的投資。而且相較於足夠多元、長期持續投入、且手續費及佣金極低下,所持有的股票組合來說,風險更是高得難以想像。一般的商學院,並不習慣將此教訓列入教材,因為他們將變動率,視為普世共通的風險代名詞。儘管延續此一教學假設,相對來說較為輕鬆,但這卻是大錯特錯:變動率根本不能代表風險,而將兩者視為相等的觀念大為流行,也讓學生、投資者、及執行長們誤入歧途。

 

當然,僅持有股權一天、一週、或一年,比放在約當現金的工具上,具有更大的風險(無論以表面數字及購買力來看)。這對於某些投資者(例如,投資銀行)來說,這的確關係到存亡,因為在市場低迷時,資產價格的下滑,將迫使他們賣出部位。由此可知,任何組織或個人,若在短期內就有資金的需求,都應該在國庫券、或銀行定存中,保留適當的金額。

 

然而對於大多數的投資者,只要能夠(也應該)維持數十年的投資期間,那市場報價的下滑,便是無關緊要的事。他們應將重心,專注於投資期間內,使購買力獲得顯著的提升。對他們來說,一個長期買進布局的多元股權投資組合,風險勢必是遠低於那些與美元連動的證券。

 

反之,倘若投資者懼怕價格波動,誤將其視為衡量風險的指標,結果可能就會很諷刺,最後發現自己深陷於風險之中。若你願意回顧一下,六年前有多少專家對股價的下跌怨聲載道,而建議大家轉入「安全」的國庫券、或銀行定存單。留意這些論調的人,卻發現自己原本能讓自己退休無虞的錢,在數字的成長上仍在原地踏步。(史坦普500指數當時在700點以下,現在則處於2,100點的水準。)若不是對於這種無意義的價格波動心存恐懼,他們只需要買進低成本的指數基金,就可以確保未來的收入持續增加。因為不但現金股利的收益率趨勢一直往上,本金也跟著水漲船高(但過程中不免有許多起伏)。

 

越安全的投資,越危險。

 

因為他無法讓你提升購買力。在貨幣供給量不斷提升的環境,你持有貨幣,無助於你提升購買力。就如同溫水煮青蛙,生命力慢慢被蒸掉了!

 

解決之道,就是建立多元的股權投資事業。因為事業具有實質的生產力,你能透過它,建立一個在全球資產膨脹時代的護身符,這是貨幣無法帶給你的保障!

 

當然,這件事有個前提,就是你的投資事業必須橫跨一個較長期的時間。當它是一個立足數十年的投資事業,本身就已經享受到掌握各種市場受到驚嚇、恐慌、興奮…等情緒作用帶來的機會,展現出驚人的成效!

 

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Warren Buffett 華倫.巴菲特, 大師選讀, 波克夏歷年股東信

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