巴菲特股東信(6) 擁有「購入部分美好事業的能力」是什麼?

三月 01, 2015 No Comments by

巴菲特指出,波克夏系統的投資事業,不追求持股控制權、經營權,這是他勝出其他公司的地方。

 

其中一個有利點,就是投資事業一般情況下以「普通股」作為組成的成分,具有以下的優點:

 

我們擁有購入部分美好事業的能力 – 也就是普通股,這對多數管理層來說不是個想當然爾的行為。從我們過去的歷史紀錄,這種替代策略已被證明非常有幫助,寬廣的選項總是磨亮我們的決策。

 

股票市場每天出價的事業 – 當然是這事業的一小持份 – 總比同時間完整事業的出價還吸引人。此外有價證券的利得實現,幫助我們達成某些遠超過波克夏財務能力所及的大型併購。

 

儘管巴菲特也承認,他們選擇事業有其限制,例如他們只能從自己了解的事業類型去挑出好的投資標的,但是這項限制,卻也還是比一般事業經營者受到的限制要好得多:

 

這個限制遠小於因單一產業經驗而受限的執行長,再加上,我們的獲利規模可以遠大於任何因單一產業潛力而受限的事業。

 

許多事業經營者面臨一種狀況 ,受限於過去的產業經驗、投資累積(工廠設備投資…等) …等,較難靈活轉換生產力的來源。

近年來,台灣許多公司,尤其是需要大量資本投入、以維持繼續經營的電子業,面臨茅山道士 (毛三到四) 摧枯拉朽的破壞力,
應該最能體會這情的心情吧。

 

 
【2014年巴菲特股東信延伸閱讀】
1. 阻絕市價對你的干擾
2. 透視盈餘
3. 不侷限本業投資,波克夏更有優勢
4. 波克夏系統的額外優勢
5. 不再受制於本業經驗和命運
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