巴菲特最新股東信(4) 波克夏系統的額外優勢

三月 01, 2015 No Comments by

巴菲特在今年股東信,分析波克夏系統的特徵:

1. 架構
多元控股集團 (conglomerate structure)

2.成長方式
資本配置

3.額外優勢
可以普通股作為擴增架構的方法

 

相較於很多公司執著於策略性收購,或是必須擁有營運控制權,巴菲特的心胸,更為寬廣….

 

他除了直接收購外,次級市場(股票市場)也提供了他許多美妙的機會;

 

巴菲特本來就是從次級市場中鍛鍊財富的人(一般人所誤認為的股神),不過他接下來這番發言,顯然是以一個正統的事業家來說的:

 

我們擁有購入部分美好事業的能力 – 也就是普通股,這對多數管理層來說不是個想當然爾的行為。從我們過去的歷史紀錄,這種替代策略已被證明非常有幫助,寬廣的選項總是磨亮我們的決策。股票市場每天出價的事業 – 當然是這事業的一小持份 – 總比同時間完整事業的出價還吸引人。此外有價證券的利得實現,幫助我們達成某些遠超過波克夏財務能力所及的大型併購。

 

當然,許多公司為了追求成長,採取策略性收購,購入其他企業現有的資產、技術,並取得控制權,這是成長的方法之一,但是有個缺點,產生綜效的難度相當高,在企業文化上的融合也是曠日廢時的挑戰,整體來說,成功機率並不高,而要付出的心力成本卻極為巨大!

 

巴菲特並不傾向這種追求「綜效」的帝國型控股集團,而寧可更單純,實踐「多元」、「彼此獨立經營」的自治型控股集團!

 
【2014年巴菲特股東信延伸閱讀】
1. 阻絕市價對你的干擾
2. 透視盈餘
3. 不侷限本業投資,波克夏更有優勢
4. 波克夏系統的額外優勢
5. 不再受制於本業經驗和命運
6. 擁有「購入部分美好事業的能力」是什麼?
7. 事業經營和投資,怎能井水不犯河水?
8. 如何提升投資事業成長力道?
9. 兩種只能意會、不能言傳的功夫
10. 你以為的「停損」其實是…
11. 把你目前的購買力讓給別人
12. 「安全」的投資讓你深陷危險
13. 五種行為讓你承擔高風險

 


 
 
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