巴菲特最新股東信(1) – 阻絕市價對你的干擾

三月 01, 2015 No Comments by

巴菲特會在每年冬天過後、春天伊始之際,為他所領導的波克夏投資公司的上萬名股東們,寫出他過去一年來(可以揭露)的重要佈局和成果。

這是一份重要的寶典,對於投資人,甚至是對於組織領導人,巴菲特管理事業、管理投資的能耐,在長達半世紀的磨練下,已越見爐火純青,這種「教主級」的功力,絕對能為你帶來助益。

 

 

嘉鼎資本的管理團隊,向來會對巴菲特股東信的內容,極為重視,今年我們將逐段分析股東信的重點觀念。

 

要先提醒的是,您在理解巴菲特東信時,要先捨棄一般大眾為巴菲特冠上的錯誤稱號「股神」!因為波克夏成長的動力,絕非是巴菲特價值投資了得、賺取投資標的股價價差而得,而是他活用「合夥精神」、再加上「事業管理」,加乘的巨大效果。順著此一觀點閱讀,您將能理解其他人沒看到的巴菲特!

 

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巴菲特在今年股東信的開頭,對其傑出的投資事業成長指標,再度提出說明。

 

巴菲特指出,原本是採取「緊盯市場(marked to market)」的方式,以「市價」向股東們進行說明波克夏的成長,不過後來因為直接持有的事業越來越多,它們沒有市價可供追蹤、而且其成長已經超越當初購入成本甚多,因此巴菲特另外提供波克夏的歷史股價給股東們了解。

 

這種現象,顯示波克夏逐步往「事業化」的方向邁進,從原有的股市「投資」,演進為「投資事業」。

 

自巴菲特管理波克夏以來的這50年間,波克夏無論在內在價值、市值上,成長幅度大約1,826,163%,非常驚人;如果不是以事業化方式來運行,光靠股票買賣賺價差,很難達到此般爆炸性成長。

 

沒有市價的干擾,反而更能認清楚事業成長的持有意義。

 

市價的長期表現可用來衡量重量及實力(內在事業價值),但短期表現只能反映人(尤其是投機者)的心理,但人心又很難測,常會出現矛盾的現象。

 

原本,投資就是一場連續不中斷的旅程。但過度著重股價,容易被表面所迷惑,當超越自己心智承受的極限,心智防線便會潰堤,傾向出售。

 

例如,當投資成果已成長至120%,你會怎麼處理?

 

當投資成果成長至370%時,你又會怎麼處理?

 

若是到達1500%時,你又會怎麼辦?

 

如果光是看股價、看報酬率,很容易就要落袋為安了,對吧。

 

但看看巴菲特為波克夏帶來的成長,累計達 1826163%,百萬等級的百分比數字,一定得要有有系統的事業化管理,才能keep得住運作架構,達成這種驚人成果。

 
【2014年巴菲特股東信延伸閱讀】
1. 阻絕市價對你的干擾
2. 透視盈餘
3. 不侷限本業投資,波克夏更有優勢
4. 波克夏系統的額外優勢
5. 不再受制於本業經驗和命運
6. 擁有「購入部分美好事業的能力」是什麼?
7. 事業經營和投資,怎能井水不犯河水?
8. 如何提升投資事業成長力道?
9. 兩種只能意會、不能言傳的功夫
10. 你以為的「停損」其實是…
11. 把你目前的購買力讓給別人
12. 「安全」的投資讓你深陷危險
13. 五種行為讓你承擔高風險

 


 
 
Warren Buffett 華倫.巴菲特, 大師選讀, 波克夏歷年股東信

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