原粹觀點: 腓尼基船長也要跳腳了

十月 15, 2014 No Comments by

談到事業模式,一般人所熟知的金融業,又是採取什麼樣的價值獲取方式呢?

 

金融業在資產管理上,計算基礎是依據 asset under management(AUM),依照一定比例,收取佣金及管理費,屬於成本導向的價值獲取方式。

 

這種模式,主要的衡量指標,在於量(管理規模)、而不是質(管理成果)。

 

從根本上來探討,這種模式與顧客真正注重的價值(成果)無關,其目的乃是追求規模的成長,其餘的訴求都只能當「手段」來看。

 

為何如此? 因為AUM與傳統金融機構的放貸成本相關,而現今金融機構已經是交易導向,因此也就還是沿用傳統的收費模式。

 

因為資產規模愈大,金融交易上的管理成本愈高。不過,羊毛出在羊身上,這些成本其實還是由顧客自己本身來承擔。

 

這種做法,其實和所謂的「2&20法則」(2&20 formula)不脫關係。

 

早期,航海時代,運送大宗物資皆由富有經驗的船長,率船遠渡重洋。一路上浪濤凶險,不要說貨物能否成功運達,在未定之天,就連船長船員能否活著回來,也不一定說得準。

 

也因此,當時極為富有聲望的腓尼基船長就採行20%的法則,貨物一但運送成功,船隊可享有運送品20%的價值。這套標準,已形成有2000年歷史之久的慣例。

 

這種模式的本質,是「委託者」與「受託者」之間的收費關係,後來也就延伸至關係十分類似的金融業界。

 

金融界發展時,普遍已經有1% – 2%的收取費用慣例。而到了1949年,避險基金經理人艾佛列˙溫格斯˙瓊斯(Alfred Winslow Jones),他提出他要收取所賺取利潤的20%作為分紅,但那2%的管理費,他也沒忘了收。

 

而後來如雨後春筍般成立的創投業,採行的收費標準,也就沿用這種既有固定收費保障、又能享受分紅的2與20法則。

 

這些收費加起來,當然遠比航海時代所收的費用比例要高得多了。

 

但是,說也奇怪,金融機構所設計的利潤模式,對自己極為有利,怎麼歷年來大幅虧損、甚至倒閉的金融機構,會那麼多呢?

 

這種現象,應該與事業經營上所謂的「黑字倒閉」現象類似:雖然帳面上看似利潤不錯,但在資金週轉不靈時,比方說,金融機構最怕發生的民眾「擠兌」,或是金融海嘯時發生的流動性危機,即使利潤再高,恐怕受不了如此折騰。

 

言歸正傳,或許任何有識之士,都可以想想這個問題:

 

航海事業極為凶險,其結果非常需要仰賴「人」和「天」,腓尼基船長採行20%的法則,算得上合理;

 

早期的金融業,收取固定費用,即可妥善營運,也稱得上公平;

 

但如今的金融業,既要收固定費用,保障自身權益;又要收取分紅,好分一杯羹;無論如何,都立於不敗之地。

 

這樣吃香喝辣,恐怕要讓在昔日在海上出生入死、才能賺取辛苦錢的的腓尼基船長,氣得跳腳了。

 

有則著名的小故事,一個鄉下老農夫,到了大都市的海港,看到一個奇異景象,到處停滿了豪華遊艇,旁人告訴他,這些都是銀行家、理財顧問們所擁有的遊艇。

 

農夫卻不禁有了疑問,「那麼,顧客的遊艇在哪裡呢?」

 

這是個好問題,不妨問問理財人員吧。
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原粹觀點, 金融業的收費制度

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