加州公務人員退休基金(Calpers)將於2015年撤離對沖基金

九月 19, 2014 No Comments by

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編譯、觀點 / CIEIA中華投資環境策進會

 

投資環境又有新動態值得留意!

 

根據彭博報導,屬於超大型管理機構的加州公務人員退休基金(California Public Employees’ Retirement System,Calpers)做出決議,將在2015年前撤離對沖基金的懷抱,額度達40億美元。

 

其中包括 24支對沖基金,以及6支對沖屬性基金中的基金(hedge fund-of-funds)。目前對沖基金約占其總配置的1.9%,目前該機構將53.8%的資源配置於事業股權,為其主要投資方向。

 

該機構首席投資長泰德˙伊利奧普羅斯(Ted Eliopoulos)在接受彭博訪問時指出,此決定乃是不得不為之舉。

 

原因在於對沖基金結構複雜、缺乏透明,收費高昂,以及缺乏永續穩定性,讓加州公務人員退休基金無法再放心投入。

 

根據該機構所提交的資料顯示,加州公務人員退休基金在上一年度繳交給對沖基金的管理費用高達1.35億美元,結果產生約7.1%的回報率,而歷年來對沖基金總共也只帶來了0.4%的回報率。

 

值得留意的是,相關報導其決策的用詞使用「離開 / 出場」(exit)這個較為戰略性的字眼,而非「賣出」(sell)這類短期戰術的用詞。

 

有評論家更以「失去興趣 (lost interest )」一詞,形容加州公務人員退休基金對於對沖基金的意興闌珊。該機構在資源配置的思惟上,已有結構性轉變。

 

華爾街日報也指出,目前市場上的對沖基金已經過度充斥,紅海中互相逐利的下場,就是對沖基金的操作優勢盡失。

 

加州公務人員退休基金為何要破釜沉舟? 哈佛校務基金的歷程可作殷鑑。

 

哈佛校務基金於2008年後著迷於所謂的「另類投資」,包括對沖基金、私募股權……等,五年來,投入327億美元的鉅資,總共只產生每年平均約1.7%的回報率。而且這類商品的低流動性特質,也使得哈佛校務基金甚感困擾,這幾年來一直很難擺脫其罣礙。

 

我們必須嚴正指出,這些所謂的「另類投資」是一種誤導,它們並不屬於投資範圍,其本質只是金融交易,利用價格的落差來進行獲利。而更危險的是,其結構並不透明。以比喻來說,這類商品像是香腸,外觀鮮豔,香氣十足,但裡面充斥許多消費者無法鑑別的混雜品。

 

加州公務人員退休基金此番決定,或許也象徵對沖基金時代的式微。而重回能真正提升生產力、有助於提升經濟發展的投資模式,將會是投資環境好轉的契機。

 

延伸閱讀:加州公務人員退休基金首席投資長泰德˙伊利奧普羅斯 (Ted Eliopoulos) 接受彭博訪問發表觀點]

 

 

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