投資事業,不能一開始只想報酬

八月 07, 2014 No Comments by

returns以我們的經驗來看,許多人接觸投資事業,都是先問,這樣配置資本,我可以預期有多少報酬率?

 

我們對於這樣的想法,一方面覺得可以理解,畢竟想要投入有收穫,是人之常情;

 

但一方面,也覺得可惜,為什麼? 因為事業投入(input),最重要、最精采的部分,是在於 Process 的管理。只看到報酬的產出(output),就像旅行途中的風景,一概視而不見,只想著目的地。

 

更進一步來說,如果順序顛倒,先從想「得」到的成果(報酬率),向前推導出想投資的標的(即一般人「資產配置」的做法),不但是本末倒置,更是倒果為因,又怎麼可能符合古人所說的自然之道 – 「定、靜、安、慮、得」的因果關係?

 

可惜的是,現代人深受所謂的「資產配置」限制,由不同預期報酬率、及風險(報酬率的波動性大小)的標的(即股票、債券、房地產、衍生性商品⋯⋯等),就想找到一個報酬率極大化、風險極小化的組合出來。這種方式,真的大有問題。

 

怎麼說?

 

這種投資方式,不但倒果為因,更是將過去的相關數字,投射到未來。而有趣的是,金融機構在廣告上,又得需要加上這段必要聲明:「過去績效(報酬率)、不代表未來」,簡直是超級自相矛盾,那這報酬率是該嚴正視之呢、還是看看就好? 著實令人無所適從。

 

當然這裡探討的重點,並不在於批判,還是基於「格物致知」的精神。也就是先將事物分門別類(即「分析」),來獲得正確的知識。

 

就以投資事業來說, 之所以強調「事業」,主要是因為想針對階層式組織的既定觀念,加以突破。因為在知識經濟時代,「網路式組織(即市場導向)」應可取代階層式組織,因此我們的事業管理,是想將企業的階級思想打平。

另外,投資事業能夠管理的,也是企業分解成許許多多的「格子(即股份)」後,針對其中極小的一部份,進行調整、管理。與一些私募股權意圖取得的「企業」整體控制權,也是天差地別。

 

而投資事業最主要的使命,就是將現有資源,轉換為可儲存的資本形式,並透過配置及微調,持續累積、並創造成長力。由於大企業目前掌握了社會許多資源(無論是現金、或人才),因此投資事業以「化整為零」方式,將其轉換成為自己的事業。

 

這的確需要長時間大量投入到 Process 的管理工作上,由不得半點輕忽,而可喜的是,在辛勤的播種(input)、耕耘(process)之後,可觀的成果(output),是可以期待的。

 

有了可持續的產出,你還需要汲汲營營,只專注一時的報酬嗎?

 
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原粹觀點, 資本與資產的不同

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